Suno Call #470 – Suno Research

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28/12/2019

Suno Call #470 – Suno Research

Suno Call #470 27/12/2019

TEMA DO DIA

Fatos que você precisa saber sobre Itaúsa (ITSA3/ITSA4) – Parte II Hoje, darei continuidade ao Suno Call de ontem, trazendo mais alguns fatos que julgo serem essenciais no conhecimento dos investidores que desejam saber mais a respeito da Itaúsa.

Fato #4 – É uma das maiores companhias do Brasil A Itaúsa tem um valor de mercado em torno de R$ 117 bilhões, sendo a 8ª maior participação no Ibovespa. Grande parte disso se deve ao fato dela possuir uma fatia relevante do Itaú, que é a segunda maior empresa do Brasil, em valor de mercado. É claro que uma das vantagens disso é a liquidez, o que facilita bastante a negociação de seus papéis.

Fato #5 – Crescimento do dividendo Nos últimos vinte anos, o dividendo da Itaúsa cresceu a uma taxa de quase 20% ao ano. https://membros.sunoresearch.com.br/suno-call-470/

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Este fato é de extrema importância, sobretudo pelo motivo de que muitos investidores, quando investem, olham apenas para o dividend yield (indicador calculado pelo dividendo pago por ação dividido pela cotação do papel), sem prestar atenção na tendência de crescimento ou declínio dos proventos. Deste modo, um investidor que olhasse as ações da Itaúsa há 10 anos, sem este olhar do crescimento dos dividendos, poderia pensar que eles não estavam bons devido ao baixo dividend yield, quando comparado com os patamares esperados pelos investidores naquela época. Não é à toa que o yield on cost (relação entre os dividendos e o preço que o acionista pagou pelas ações) de quem comprou as ações da Itaúsa há mais de 20 anos é maior que 100%. Isto é, quem investiu cem reais na empresa há mais de 20 anos, recebe hoje mais de R$ 100 de dividendos por ano. Isso só foi possível graças ao bom crescimento dos dividendos.

Fato #6 – Reinvestimento de dividendos Para o investidor que tivesse comprado as ações de Itaúsa há 20 anos, considerando as boni cações, dividendos e reinvestimento destes, a companhia teria gerado um retorno de quase 13.000%. Isto é, 100 reais aplicados teriam se tornado R$ 13.100. Claro que nem todas as empresas oferecerão este tipo de retorno. No entanto, este é um case que nos mostra o potencial de reinvestimento dos dividendos, bem como o potencial de valorização que uma boa escolha traz ao indivíduo.

Fato #7 – A empresa investe em companhias maduras Historicamente, a Itausa se mostra como uma holding que prioriza ativos maduros, com geração de caixa e, portanto, menos arriscados. Não é característica do per l da companhia investir em ativos arriscados. https://membros.sunoresearch.com.br/suno-call-470/

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Deste modo, se você for acionista, é importante saber que ela tende a fazer investimentos relativamente mais seguros.

Fato #8 – Desconto implícito Em algumas ocasiões, a própria Itaúsa apresenta um esquema com seu desconto implícito. Na sua última apresentação, que ocorreu em setembro, ela utilizou dados de agosto. Com base em tal referência, temos que, à época, o valor de mercado da Itaúsa era de cerca de 103,4 bilhões de reais. Quando somados, os valores de mercado dos ativos do portfólio da companhia alcançavam R$ 131,4 bilhões. Isto é, somando as suas participações em cada ativo em que ela investe. Isso é mostrado na imagem a seguir.

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Portanto, a Itaúsa tem um desconto implícito, que vem diminuindo ao longo dos últimos anos. Cabe destacar que o valor pelo qual a Itaúsa é negociada geralmente custa menos do que a participação dela no Itaú. Espero que esta série tenha sido um jeito interessante para se aprender um pouco mais sobre a Itaúsa. O que você achou das últimas duas edições? Me conte mandando uma mensagem para [email protected]

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Taesa (TAEE11) e Alupar (ALUP11) sobre captação As companhias informaram aos seus acionistas que foi concluída a captação de recursos de longo prazo de sua subsidiária ESTE (Empresa Sudeste de Transmissão de Energia S.A). A 1ª emissão da Taesa consiste em debêntures simples, não conversíveis em ações, com garantia real e garantia adicional

dejussória, de série única, de

acordo com o a Lei 12.431. O volume da oferta foi de R$ 415 milhões, com vencimento bastante longo, em 15 de dezembro de 2044. O pagamento de juros será semestral, com carência até dezembro de 2022, e, durante a carência, sendo incorporado ao saldo devedor. A amortização será semestral e customizada, com carência até junho do ano de 2025. A ESTE é um empreendimento referente ao leilão de transmissão número 013/2015 (parte 2), do lote 22. O leilão foi realizado em outubro de 2016. A Taesa e a Alupar participam em parceria, com proporção de 49.98% e 50,02%, respectivamente.

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O RAP (Receita anual permitida) total do empreendimento é de R$ 112,2 milhões para o ciclo de 2019-2020. O CAPEX (investimento em bens de capital) Aneel é de R$ 486 milhões. Localizado entre os Estados do Espírito Santo e Minas Gerais, com extensão de cerca de 236 quilômetros de linhas de transmissão. É importante lembrar que se as companhias conseguirem um CAPEX inferior ao do Aneel, com sua expertise e controle de custos, a taxa interna de retorno do empreendimento se torna maior que o estimado. Os retornos dos investimentos de transmissão de energia são muito previsíveis e, por isso, o custo de captação para tais empresas costuma ser relativamente baixo. A ANEEL estipulou o prazo para a energização da ESTE em fevereiro de 2022. A Taesa reforçou seu compromisso com a entrega dentro do prazo de 8 projetos em construção, totalizando R$ 3.5 bilhões em investimentos e R$ 607 milhões em RAP, sem incluir o stake da Alupar. Clique aqui e responda à nossa pesquisa de satisfação. Fazendo isso, você nos ajuda a trazer conteúdos cada vez melhores.  

Paranapanema (PMAM3) anuncia proventos A companhia pagará o valor referente a 25% do Lucro Líquido ajustado do exercício social de 2015. O montante a ser pago é de R$ 27.619.379,77, o que equivale a R$0,08653977400 por ação ordinária. A posição de referência será do dia 29 de abril de 2016 e o pagamento será efetuado no dia 30 de dezembro de 2019.  

Mahle (LEVE3) aprova proventos O valor líquido será de R$ 0,0789765793 por ação ordinária. https://membros.sunoresearch.com.br/suno-call-470/

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O pagamento será realizado com base na posição de 2 de janeiro de 2020 e será efetuado em 25 de maio de 2020.  

Fleury (FLRY3) sobre juros sobre capital próprio O valor da distribuição é de R$ 35.627.288,78, correspondendo a um valor bruto por ação de R$ 0,11247959562. As ações da Fleury serão negociadas ex-proventos a partir de 03/01/2020.  

Vale (VALE3) contrata linha de crédito A companhia contratou linha de crédito junto a sindicato composto por 16 bancos internacionais, como o RBC, HSBC, Bank of America, JP Morgan, entre outros. A nova linha de crédito substitui linha de US$ 3 bilhões que havia sido contratada em 2015 com o prazo de 5 anos, que está sendo cancelada. A Vale informa que os instrumentos fornecem fonte adicional de liquidez. A linha de crédito contratada tem o mesmo valor da antiga, de US$ 3 bilhões.  

São Carlos (SCAR3) sobre venda de ativo A empresa vendeu a totalidade do C.E. Região Portuária, pelo valor de R$ 39 milhões. A companhia recebeu R$ 27,3 milhões e o saldo remanescente será pago até 26 de junho de 2021, com a devida correção monetária.   Disclaimer: o Radar do Mercado não constitui recomendação de compra nem de venda das empresas contempladas, apenas visa abordar as notícias mais recentes das empresas da Bolsa brasileira. A opinião dos analistas da Suno Research é expressa exclusivamente através dos relatórios.

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