28052020 - Eleven - Quick Call - Centauro (CNTO3) - 27.05.2020 _ Inside 9

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QUICK CALL - CENTAURO (CNTO3) 27.05.2020 27.05.2020                     Centauro Capitalizando sua saúde nanceira com follow-on no meio da pandemia Em fato relevante (FR) divulgado na data de hoje, a Centauro informou sua decisão de realizar uma oferta de aumento de capital (Follow-on) mesmo diante do cenário de pandemia. Segundo informações que constam no FR, a destinação dos recursos será o nanciamento de aquisições recentes (acordo com Nike) ou futuras visando suportar a estratégia de crescimento da Companhia, bem como para reforço de capital de giro. Pouco mais de um ano após seu IPO, Centauro retorna ao mercado de capitais em um momento delicado. A oferta base é de 25 milhões de ações, ao preço de fechamento de ontem soma cerca de R$700 milhões, podendo alcançar R$929 milhões com exercício de lote adicional, dependendo da demanda e do preço a ser de nido pelo processo de bookbuilding. A data de encerramento da oferta está prevista para 4 de junho. A oferta b i li dil i ã d d 12% ( d 16% i l i d í i d l t

base implica em diluição de cerca de 12% (ou de 16% incluindo o exercício do lote adicional).

Em fevereiro a Companhia anunciou um acordo estratégico com a Nike, através da qual assumiu as operações de distribuição, e-commerce e varejo, por um valor estimado à época de R$ 900 milhões; sendo que parte deste valor será pago através de linhas de crédito já contratadas com Bancos. Mesmo considerando a valorização de mais de 100% da ação desde o IPO, recomendamos a participação na oferta, a despeito da elevada diluição proposta pois: (i) a companhia é líder em um segmento altamente fragmentado com uma participação de mercado ainda bastante baixa (~5%), (ii) possui presença nacional, boa capilaridade de lojas e forte relacionamento com grandes marcas esportivas e (iii) é uma das poucas opções disponíveis no mercado de vestuário esportivo que opera bem a estratégia O2O (online para o ine). Adicionalmente, a oferta de follow-on trará um folego nanceiro que será fundamental para a companhia superar o choque na demanda ocorrido no médio prazo e se bene ciar de uma provável nova onda de consolidação do seu mercado de atuação. Suas lojas estão localizadas em shoppings, que foram fortemente impactados pelo movimento de isolamento social. Como forma de mitigar tais efeitos, a Companhia fortaleceu as iniciativas online (representam cerca de 12% das vendas totais) com aceleração de projetos digitais como o Drive-thru em shoppings e venda via WhatsApp pelos gerentes de lojas. Reiteramos nosso preço alvo de R$35,00 para 2020 e R$50,00 para 2021 e nossa recomendação de  NEUTRO .  

          Daniela Bretthauer,  Co-Head de Equities, CNPI

Eric Huang,  Analista                   DISCLAIMER Este documento foi elaborado e distribuído pela Eleven Financial Research unicamente para uso da INSIDE CONTEÚDOS DIGITAIS LTDA., e tem como objetivo somente informar os investidores, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário contido neste relatório. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor. Nossos analistas elaboraram o presente relatório de forma independente, e o conteúdo do mesmo não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros, sem prévia e expressa autorização. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação, a Eleven Financial e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo. Conforme o artigo 20, parágrafo único da ICVM 598 /2018 ,9 a analista Daniela Bretthauer declara -se inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise . De acordo com a exigência regulatória do artigo 21 previsto na ICVM 598, de 18 de abril de 2018 , o analista de valores mobiliários , responsável principal por este relatório , declara : (i) que as recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal sobre a companhia analisada e seus valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma . (ii ) que as informações , opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem -se à data presente e estão sujeitas às mudanças , não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança . Para maiores informações , pode -se ler a Instrução CVM 598, de 2018, e também o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários . Este relatório é destinado exclusivamente ao assinante da Eleven que o contratou . A sua reprodução ou distribuição não autorizada , sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados , nos termos da Lei nº 9.610 /98 e de outras aplicáveis.

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